Caída de reservas del BCRA y cotización del dólar: ¿Se consolida la estabilidad o es una señal de alerta?

Reservas en picada y dólar que baja: ¿Se viene la calma o es la calma antes de la tormenta?

El Banco Central perdió 184 millones de dólares en un día, pero el dólar oficial se acomodó. ¿Nos tomamos un café o salimos corriendo?

A ver, pongámonos de acuerdo. El jueves 17 de septiembre de 2026, el Banco Central de la República Argentina (BCRA) nos informó que sus reservas brutas se achicaron en 184 millones de dólares. ¡Nada menos! Llegamos a 49.816 millones, el número más bajo del mes y el que no veíamos desde fines de agosto. Si uno se queda solo con este dato, la cosa pinta fea, ¿no? [1].

Pero acá viene lo raro, y donde uno como ciudadano empieza a fruncir el ceño. Mientras las reservas se escurrían, el dólar mayorista, ese que mira el BCRA para sus cosas, ¡bajó! Cerró a 1.510 pesos, tres pesos y medio menos que el día anterior. ¡Y encima, está lejos del límite superior de la banda cambiaria que ellos mismos fijaron! [1]. El dólar minorista, el que vemos en el cartel del banco, subió un poquito hasta los 1.535 pesos en el Banco Nación (BNA), y el promedio de los bancos anduvo por ahí [1].

Entonces, ¿qué está pasando? ¿Se supone que si el Banco Central vende dólares para mantener el tipo de cambio a raya, las reservas deberían caer y el dólar debería frenarse o bajar? Sí, hasta ahí, todo lógico. El problema es que la caída de reservas fue bastante más fuerte que las compras que hizo el BCRA en el Mercado Libre de Cambios (MLC). Hablaron de una compra neta de apenas 9 millones de dólares. ¡Nueve! Si comparamos esto con agosto, donde compraban 38 millones por día en promedio, o julio con 103 millones, o mayo con 137 millones, parece que el grifo se cerró bastante [1].

¿Dónde se fueron los dólares?

Uno se pregunta: si el BCRA no vendió tantos dólares para que el precio bajara, ¿por qué cayeron tanto las reservas? ¿Hubo alguna operación grande? ¿Se pagaron deudas? ¿Alguien se asustó y se llevó la plata? La información oficial, la que sale en los diarios como "Ámbito", nos dice que cayeron 184 millones, pero no nos explica bien el porqué de esa magnitud, más allá de la compra "acotada" en el MLC. [1].

Lo que sí sabemos es que, a pesar de esta baja diaria, las reservas acumuladas en septiembre suman 213 millones y las del año 2026 son 14.262 millones [1]. Son números grandes, sí, pero la tendencia de la acumulación se está frenando. El año pasado, en 2025, la economía había crecido un 4,4%, y este año, el primer semestre de 2026, apenas llegamos al 2,2%, con una caída del 0,6% en el segundo trimestre [2]. La inversión, que es lo que mueve la economía a futuro, viene cayendo hace cinco trimestres seguidos [2].

Voces cruzadas: ¿Estabilidad o espejismo?

Por un lado, tenemos al BCRA que, según algunas fuentes, describe su política como una "flotación administrada" o "sucia", buscando moderar los movimientos del dólar [3]. Dicen que el tipo de cambio mayorista sube controlado, debajo de la inflación. Y hasta confían en cumplir la meta de reservas para diciembre [3]. Suena a que todo está bajo control, ¿no?

Pero por otro lado, la desaceleración en la compra de reservas es clara. Dicen que es por "estacionalidad" y que con los dólares del trigo se recuperará [3]. ¡Ah, bueno! O sea, que ahora dependemos de que el campo venda bien para que el Central pueda comprar dólares. Y mientras tanto, la inversión se desploma. ¿Se puede hablar de estabilidad cuando la inversión está por el piso?

Y si miramos más allá del dólar oficial, el dólar blue estaba a 1.555 pesos, el MEP a 1.533 y el Contado con Liquidación (CCL) a 1.596 [1]. Estos son los dólares que realmente mueven el día a día de mucha gente, y aunque el oficial baje un poco, la brecha sigue ahí, latente.

El gobierno, en su Presupuesto 2027, proyecta un dólar a 1.600 pesos para fin de 2026 y 1.847 para fin de 2027 [4]. Si estos son los números que manejan ellos, ¿qué nos queda a nosotros?

En resumen, tenemos un BCRA que dice que está todo bien, que las reservas van a mejorar y que el dólar está controlado. Pero al mismo tiempo, las reservas caen más de lo que compran, la acumulación se frena y la economía real, con la inversión por el suelo, no parece estar viviendo el mismo cuento de hadas.

¿Nos quedamos tranquilos porque el dólar oficial bajó un poco, o nos preocupamos porque las reservas se van y la economía no arranca? ¿Es esta una señal de que las cosas se están acomodando, o es solo una pausa antes de que la tormenta nos alcance de lleno?

Fuentes wiki consultadas:

• wiki/cronologia/2026-09-17-caida-de-reservas-del-bcra-y-cotizacion-del-dolar.md
• wiki/eventos/2026-09-17_caida_reservas_bcra.md
• wiki/entidades/institucion/banco_nacion.md
• wiki/entidades/organismo/bcra.md
• wiki/temas/reservas_internacionales.md
• wiki/cronologia/2026-06-30-caida-del-pbi-en-el-segundo-trimestre-de-2026.md
• wiki/entidades/empresa/acm.md
• wiki/entidades/partido/movimiento_derecho_al_futuro.md
• wiki/cronologia/2026-09-10-bcra-compra-us6m-reservas-caen-us111m-y-dolar-oficial-baja.md
• wiki/cronologia/2026-09-16-aumento-de-reservas-del-bcra-y-movimiento-del-mercado-cambiario.md
• wiki/eventos/2026-09-10_bcra_compra_reservas_dolar.md
• wiki/temas/riesgo_cambiario.md
• wiki/cronologia/2026-09-02-compras-del-bcra-y-evolucion-de-reservas-y-tipo-de-cambio.md

Fuentes Consultadas:

• Las reservas del BCRA cayeron us184 millones y tocaron mnimos de septiembre (ambito)
• La economa cay 06 en el segundo trimestre y se achica el crecimiento de todo el ao (clarin)
• El plan del BCRA para sostener la calma del dolar como interviene por que compra menos y el tsunami que viene (lanacion)