Economía en depresión: El programa desinflacionario agotado y la prioridad del empleo

Economía en Depresión: El Programa Desinflacionario Agotado y el Urgente Desafío del Empleo

El diagnóstico de Martín Rapetti, director ejecutivo de Equilibra, señala que el actual programa económico ha agotado sus herramientas para bajar la inflación sin profundizar la recesión. Expertos advierten que la prioridad debería virar hacia la recuperación del empleo y los sectores productivos.

La estrategia desinflacionaria implementada por el gobierno argentino desde diciembre de 2023, que incluyó una devaluación inicial, un tipo de cambio con una apreciación mensual controlada del 2%, cierta apertura económica y un ajuste fiscal, estaría mostrando signos de agotamiento. Según el análisis de Martín Rapetti, director ejecutivo de Equilibra y docente de Macroeconomía II en la Universidad de Buenos Aires (UBA), el grueso de la economía argentina se encuentra en una fase de depresión. [1]

Rapetti, quien también dirige la Maestría en Economía en la FCE-UBA, considera que el programa de estabilización "murió cuando arrancó el programa con el Fondo" [1]. En su visión, continuar enfocándose exclusivamente en la reducción de la inflación mediante las herramientas actuales implicaría, o bien una mayor recesión, o bien un atraso cambiario insostenible que eventualmente requeriría una corrección. Por ello, sugiere que la prioridad debería desplazarse hacia la reactivación del empleo y de los sectores productivos.

El propio presidente Javier Milei ha manifestado en el Council of the Américas que los objetivos de su mandato son la baja de la inflación y el crecimiento de la actividad económica [1]. Sin embargo, los indicadores económicos recientes pintan un panorama complejo.

Diagnóstico de la Inversión y el Empleo

Uno de los elementos centrales del análisis de Rapetti es la drástica caída de la inversión, que ha estado disminuyendo desde principios del año pasado, acumulando probablemente cinco trimestres consecutivos de descenso [1]. Si bien el Producto Bruto Interno (PBI) muestra un crecimiento, este estaría impulsado por sectores como minería, energía, agro, pesca y algunos servicios no transables [1], sin reflejar una mejora generalizada en la actividad productiva.

En cuanto al mercado laboral, si bien el empleo agregado no registra una caída generalizada, se observa un cambio significativo en su morfología. Se está produciendo una destrucción de empleo privado formal, con un desplazamiento hacia el autoempleo en sectores informales de servicios [1]. Esta transformación plantea interrogantes sobre la calidad y sostenibilidad de los puestos de trabajo generados.

Sectores productivos clave como la construcción, el comercio y la industria han experimentado caídas, continúan en descenso o se encuentran estancados [1]. Esta situación, sumada a la presión sobre las cuentas fiscales debido a la disminución de los ingresos tributarios por la depresión económica, genera un escenario de alta complejidad. [1]

Política Monetaria y la Remonetización Limitada

Desde una perspectiva de política monetaria, se observa una leve expansión en la oferta de dinero primario en los últimos dos meses, luego de un período de congelamiento de la base monetaria. [2] Sin embargo, el impacto de esta expansión en la remonetización de la economía y la reactivación del crédito es incierto. Los bancos, ante la alta morosidad en el financiamiento al sector privado (que alcanza el 12,8% en préstamos a familias y el 15,9% en créditos personales), tienden a canalizar los pesos emitidos hacia el Banco Central o el Tesoro, destinando solo una mínima porción al crédito privado. [2] La caída real del financiamiento en pesos al sector privado en los últimos siete meses subraya esta tendencia. [2]

La prioridad del gobierno en la estabilidad de precios, evidenciada por la intervención oficial para frenar la subida del dólar a fines de julio, parece limitar las posibilidades de una reactivación económica más robusta. [3]

Perspectivas y Desafíos Futuros

La discusión sobre las reformas estructurales en Argentina se torna crucial ante la necesidad de transitar de una fase de estabilización macroeconómica a la generación de empleo de calidad. [4] Si bien la baja en la inflación es un logro significativo, la reducción del empleo privado registrado genera preocupación sobre la sostenibilidad política y social del programa económico. [5]

El debate se centra ahora en si las herramientas actuales para mantener la baja inflacionaria son compatibles con la recuperación del empleo y la inversión. La visión de Rapetti sugiere que un cambio de enfoque, priorizando la reactivación sectorial y la protección del empleo, podría ser necesario para evitar una profundización de la depresión económica y sentar las bases para un crecimiento sostenible. La falta de remonetización de la economía y la limitada canalización del crédito al sector privado son indicadores clave que requerirán atención en las próximas decisiones de política económica.

Fuentes wiki consultadas:

• wiki/temas/coordinacion_inflacionaria.md
• wiki/temas/economia_en_depresion.md
• wiki/temas/prioridad_empleo.md
• wiki/temas/politica_monetaria.md
• wiki/temas/agotamiento_programa_desinflacionario.md
• wiki/temas/mercado_laboral.md
• wiki/temas/politica_economica.md
• wiki/temas/politica_cambiaria.md
• wiki/temas/remonetizacion.md
• wiki/temas/reformas_estructurales.md
• wiki/temas/empleo_calidad.md
• wiki/entidades/organismo/banco_central_intervencion_cambiaria.md
• wiki/temas/reforma_fiscal.md

Fuentes Consultadas:

• Rapetti El programa desinflacionario est agotado y el grueso de la economa en depresin (ambito)
• El sutil giro monetario y la prioridad del dolar por que la desinflacion sigue mandando la actividad (ambito)